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【资讯】股市新常态下上市公司应强化投资者保护

发布时间:2020-10-17 01:30:58 阅读: 来源:不锈钢管厂家

股市新常态下 上市公司应强化投资者保护

投资者保护是资本市场发展的基石,上市公司需强化投资者的知情权、参与权和收益权,赢得新老投资者的支持,培育良好的市场基础  自2014年11月份以来,上证指数涨了近50%,沪深股市单日成交量多次刷新全球股市记录。但是,今年1月19日,上证指数暴跌7.7%,创六年半以来最大单日跌幅。在投资者惊魂未定的情况下,1月21日,上证指数涨4.74%,创五年来最大单日涨幅。这种“过山车”式行情引起了诸多关注。

笔者认为,此轮上涨行情的直接原因是大量资金涌入股市,既有从银行理财产品、房地产投资中转移来的资金,也有海外流入的资金。其背景是,央行下调利率、房地产市场调整,一些居民将资金转至股市;股票注册制改革、国有企业改革取得明显进展,股市发展获得制度利好;沪港通的推出,让境外资金可以进入A股。但是,也应注意到,此轮股市上涨的背景是经济处于下行通道,各产业正处于结构调整的攻坚阶段,并且上市公司基本业绩并无大幅提升。因此,与中国经济进入新常态一样,中国股市也进入新常态,利好与风险同在,政策因素与基本面因素互相交织,虽然长期内看好,但短期内震荡调整在所难免。  在此轮行情中,沪深A股日均新开户数超过4万户,之前一些被套牢的投资者亦再度关注所持股票,新老投资者对股市的信心有所增加。笔者认为,在股市新常态下,监管部门、交易所及上市公司需有效引导这一投资情绪,在加强投资者保护的同时,减少市场风险。具体而言,监管部门需要加强市场监督,打击坐庄、操纵股价等违法行为,交易所要进一步加强投资者教育,充分揭示市场风险,而强化投资者保护的重点在上市公司层面。上市公司应该多举措保护投资者权益,珍惜投资者的信任,使价值投资有牢固的基础,从而实现公司与投资者的共赢。  大量研究证明,公司层面强化投资者保护,有利于吸引更多的外部融资,开展更多的创新项目,并提升公司的市场价值。上市公司应从被动制定投资者保护细则,以符合监管部门的要求,转变为主动加强投资者保护,以赢得投资者和市场的认可。良好的投资者保护包括知情权、参与权和收益权三方面。  参与权的一个重要方面是参与公司的年度股东大会或临时股东大会。在过去三年,参加股东大会人数不足5人的公司分别占公司总数的22%、27%、25%,参会股东人数超过20人的公司分别仅为20%、16%、19%。如此少的股东参会,上市公司负有一定责任。与此同时,有的公司把开会地点安排在偏远的地方,在会议进程中不安排股东自由提问的时间,回答问题也是有选择地,有些公司为避免小股东进行联合,屏蔽会场通讯信号或者安排保安进行跟踪,这些均不利于中小投资者参与权的实现。当然,中小投资者不参加股东大会的更重要原因是,现有的股东大会往往是大股东会,中小投资者即使参会也无法对决策产生影响。以2013年为例,除第一大股东外,有244家公司参会其他股东的平均持股比例在20%以下。如此低的参会比例,表明中小投资者的参与权没有全面实现。  收益权方面,2014年75%的沪深A股公司推出了现金分红,总分红额超过7000亿元,优于往年,但是每股现金分红超过1元的公司仅204家,大多数公司仅是象征性地现金分红,以股票分红相搭配。如此一来,投资者的收益主要来自股价上涨的价差,在上市公司业绩没有明显提高的情况下,这种价差收益也很少。现金分红较少,投资者价值投资的基础仍然不牢固。  笔者认为,新入股市的投资者大多未经历之前的下跌行情,对股市的认识和体验相对不足,无论此轮上涨行情基于什么原因,上市公司均需以此为契机,强化投资者保护,培育更好的市场口碑,为公司发展赢得长远的支持。具体而言,上市公司需从以下几方面保障投资者权益。  第一,强化信息披露。既披露监管部门和交易所规定的信息,也披露相关的非财务信息,获取信息披露的主动权,减少市场谣言,防止股价波动。  第二,主动进行风险提示。在股市上涨行情中,投资者往往不顾风险,大举买入。当股价波动较大时,投资者易跟风操作,追涨杀跌,放大波动效应。上市公司需主动提示市场风险,提醒投资者理性投资。  第三,强化投资者的参与权。由于大股东可以通过股东大会、董事会等机构行使权力,因此强化投资者参与权主要是指创造平台和条件,方便中小投资参与公司重要事项的决策。  首先,召开股东大会首先要考虑中小股东参会的便利性,要有利于股东节约时间和费用。其次,要充分利用交易所的互动平台,推出网络视频股东大会,进一步推广网络投票和征集投票制。最后,切实执行累积投票制、关联股东投票回避制度、持有公司某一股份比例以上的股东的召集股东大会的提议制度,等等。  第四,提高现金分红的额度。如果上市公司长期不分红,就很难得到广大投资者的支持。在市场近几年的大力呼吁下,多数上市公司认识到分红的必要性,也逐渐开始分红,但是分红形式和数额仍备受诟病。上市公司需完善分红制度,使投资者愿意长期持有本公司股票,为股价稳定与公司发展打造坚实的基础。  总体而言,在股市新常态下,监管部门、交易所和上市公司要共同维护、营造良好的市场环境,并且上市公司应承担更重要的责任。投资者保护是资本市场发展的基石,上市公司需强化投资者的知情权、参与权和收益权,赢得新老投资者的支持,培育良好的市场基础。

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